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公司积极应对行业变化

  林洋能源2018年三季报点评:领跑者项目顺利推进,高毛利率发电业务拉动业绩增长
  种别:公司研究机构:光大证券股份有限公司研究员:唐雪雯日期:2018-11-09
  发电业务收入增长发动综合毛利率晋升,可转债财政用度影响业绩增长2018年前三季度,公司发电收入增长拉动综合毛利率晋升,综合毛利率到达41.9%,同比晋升3.9pcts,我们预计前三季度公司发电业务收入局限10~11亿。前三季度公司三费+研发用度合计占比到达19.1%,较去年同期增长4.5pcts,主要由于财政用度大幅增长(可转债利钱用度9957万)。


  中财网


 
  风险提示漫衍式电站建树不达预期;高效组件产能投放不及预期。

  领跑者项目顺利推进,高效N型组件打造电站建树业务焦点竞争力公司年头中标200MW领跑者基地项目,估量将在年底前全部并网。公司N型高效双面电池组件项目一期400MW电池组件项目已达产,今朝量产电池转换效率达21.5%。公司与中电建河南分公司签订计谋相助协议,环绕500MW外洋光伏项目回收N型高效双面组件、EPC等业务开展深度相助。我们认为,公司依托电站建树方面富厚履历与技能积聚,联袂大型央企参加领跑者项目以及“一带一路”电站开拓;高转换效率N型双面组件保障电站项目高发电量,晋升电站开拓与建树业务焦点竞争力。

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  优质电站孝敬发电收入,努力储蓄电站项目静待平价上网到来停止2018年三季度公司并网光伏电站局限到达1.45GW,全部位于消纳状况精采的中东部地域。“531”后海内装机需求骤减加快行业洗牌,财富链各环节光伏产物价值平均跌幅靠近30%。公司努力应对行业变革,储蓄平价上网后优质漫衍式电站资源,停止中报披露期,公司储蓄项目局限到达1.2GW。我们认为,行业洗牌加快平价上网到来,市场化需求形成将全面打开光伏将来成长空间,公司作为漫衍式电站运营龙头也将充实受益。
  估值与评级我们维持公司2018-2020年EPS别离为0.46元、0.63元、0.78元,现价对应2018-2020年PE倍数别离为9/7/5倍,维持公司“买入”评级。
  事件公司宣布2018年三季报,前三季度实现营收27.4亿,同比增长8.7%;实现归母净利润6.5亿元,同比增长17.8%。
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